我们喜欢那些我们觉得有确定性的生意。如果一项生意我们感觉有太多的不确定性,我们无法估出一个数字,我们就不去搏它的回报了。 ——沃伦·巴菲特 【巴菲特投资策略】 巴菲特认为,投资股票一定要注重这项投资是否有确定性,因为只有有确定性的投资才是稳健的、适合长期投资的。而要做到这一点,就有必要选择那些不需要追加投资的公司。 巴菲特的这一策略,是和集中投资策略紧密结合在一起的。他认为,“好股票多多益善”。所以,每当遇到一家明星公司时,他总会千方百计扩大持股比例,甚至想把整个公司买下来。他认为,值得买下整个企业的上市公司必须具备以下两个条件： 一是公司性质一般属于私营企业。 因为是私营企业,尤其是面广量大的家族企业,所以它们经常会遇到因为产权纠纷需要分家析产的事。一般情况下,只要这家公司的质地足够好,这时候他就会挺身而出,全盘买下这家公司的股票。 但这也有前提条件,这就是原来的企业管理层愿意继续留用,愿意帮助他打理企业,否则他就有可能会放弃这种全盘收购策略。 实际上,这时候的巴菲特图谋昭然若揭：他更看重的不是企业资产,而是一直以来公司保持良好业绩的管理人才。 在家族企业中,经营得如此好、规模又很大的公司非常少,所以他不得不在上市公司中仔细研究、寻找,然后等待收购时机。 不过,在上市公司中收购股票经常会出现这样的情形：你在收购,别人也在收购,会一下子出现很多竞争者,这样,不知不觉间就把股价抬上去了。这时候即使你收购股票的计划成功了,投资成本也会居高不下,甚至根本不合算。 遇到这种情况怎么办呢？巴菲特说,最好的办法不是你去主动收购股票,而是等待股市主动“把股票交给你”——他的一贯策略是,悄悄地以一个普通投资者的身份逢低建仓,不露声色,这时候买入的股价最低。 二是这家公司不需要追加投资。 巴菲特认为,许多公司虽然很赚钱,可是赚到的钱需要不断投入设备更新改造,到头来这种盈利聊胜于无。 就好像把钱存在银行里,虽然每年的利息在不断增加,可是如果利息永远都不能取出来,这又有什么意思呢？有鉴于此,他在控股上市公司时特别注重不需要追加投资的那种公司。 这条经验是他在收购白沙纺织厂时总结出来的,那是他第一次收购上市公司,当时还缺乏经验。结果收购这家公司后,每年的盈利都要投入到设备中去,就和把钱存在银行里,永远不能取出利息来相似。 更可怕的是,有朝一日企业竞争力下降,连同这么多年来的盈利都会化为乌有；而即使企业能够长期保持竞争力,投资者所能得到的投资回报率也不会太高,更不可能因此获得“暴利”。 【投资心法】巴菲特的这一提醒虽然缺乏新意,却容易被许多投资者所忽视。对于散户投资者来说,要考虑投资股票就是为了获利,而且这种获利是看得见的,不仅仅是纸上富贵。 |
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