| 起初,格雷厄姆邀请道格拉斯·纽曼加入他的小投资公司,却遭到了拒绝。这个儿时的伙伴向他推荐了自己的兄弟杰里。比格雷厄姆小两岁的杰里接受了这份年薪5 000美元的工作。格雷厄姆很快就发现了杰里在商业管理方面的才干,于是他建议改变一下。杰里的儿子米奇回忆道：“他找到我父亲说：‘你不应该为我工作,我们应该是平等的合伙人。’”因此,格雷厄姆和杰里之间最初的合作关系就这样确定下来了。虽然格雷厄姆经常无法忍受杰里那种残忍的谈判技巧而被迫离开谈判桌,但是他们两人的组合却是无与伦比的。格雷厄姆是主席,纽曼是副主席兼财务主管,他们的这种合作关系在以后的30年中长盛不衰,从未中断过。 本杰明·格雷厄姆联合账户的生意越做越大,格雷厄姆不得不离开纽伯格租给他的办公室,在海狸街60号的一幢大楼里买了几间更大的房间。 格雷厄姆在华尔街已经有近12年的工作经验了,事业也如日中天。就在这时,他又有了一个新的想法。格雷厄姆为杂志撰写的文章都很成功,因此他开始考虑一个更具挑战性的计划：他认为人们需要一本书以确定投资的基本原理,而自己在这方面有一定的发言权。 格雷厄姆开始考虑开一个班讲授投资原理,因为这可以让他在课堂上更好地组织自己的材料,验证自己的假设。按照惯例,华尔街的从业者学习和授课时都选择附近的纽约大学金融研究生院,这里也比较方便。而格雷厄姆却另有打算。他向母校递交了一份申请。哥伦比亚大学接受了他,于是格雷厄姆在1928年开始了他的执教生涯。 …… 附：格雷厄姆的投资原则 1 价值投资 根据公司的内在价值进行投资,而不是根据市场的波动来进行投资。股票代表的是公司的部分所有权,而不应该是日常价格变动的证明。股市从短期来看是“投票机”,从长期来看则是“称重机”。 2 买进安全边际较高的股票 投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个差价：一个较大的差价。这个差价被称为安全边际,安全边际越大,投资的风险越低,预期收益越大。 3 分散投资 投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合,把他的投资分布在各个行业的多家公司中,其中包括投资国债,从而减少风险。 4 利用平均成本法进行有规律的投资 投资固定数额的现金,并保持有规律的投资间隔,即平均成本法。这样,当价格较低时,投资者可以买进较多的股票和基金；当价格较高时,就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间,最终卖掉股票时所得会高于平均成本；也包括定期的分红再投资。 |
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