股票投资本身充满不确定性,单一持股限制了投资的灵活性和多元化,将风险变得更加无法控制,所以,要进行多元化投资。实际进行多元化投资的技术难点在于该持有多少只股票可以最大化地消除个股的风险,一般来说,持有20只股票可以实现最佳的多元化投资效果。“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”这句话可能是每一位投资者在初涉投资时听到最多的一句告诫,投资专家和金融学教授们也在不停地强调多元化投资的重要性。尽管人们一再提到,在投资组合中不要将过多的钱配置到极少数股票上,但许多投资者仍然试图通过重仓持有一只可能表现最好的股票试图来获取最大收益。问题在于股票投资本身充满不确定性,没有人能保证上市公司和股价未来的表现,单一持股限制了投资的灵活性和多元化,将风险变得更加无法控制。进一步的问题还在于,即使大多数投资者接受了多元化投资的理念,却又不明白多元化投资的定量概念,导致实际操作中无所适从,实际的效果往往达不到多元化投资的目的,反而受其所累,投资回报不尽如人意。 什么是多元化投资 如果投资者用全部资金购买一只股票,一旦这只股票所代表的公司出了问题,甚至被摘牌,那么,投资者的资金就可能部分乃至全部受损。所以,我们应当把投入股市的资金分配到不同的股票上面,而且股票所在的板块、行业都应当尽可能的不同,这样才能规避持有单只股票引致的风险。通俗来讲,就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。虽然多元化持股并不能保证不会发生损失,但确实是已经被实践验证了的比较稳妥的投资策略,可以帮助你实现长期的财务目标。许多金融理论上的研究和复杂的技术分析也可以证明为什么多元化投资可以降低风险。简单地讲,当你把资产分布到不同行业和特质的股票上时,就可以减少整个投资组合价格波动的风险,因为并不是所有股票在同一时间内的上涨和下跌趋势及其程度都是一样的。但是投资者需要明白的是,不论你实施怎样的多元化策略,投资风险永远不会降为零,因为股市的风险就是股价的波动性,虽然你可能规避了个股风险,既所谓的非系统风险,但是整个股市的风险,即系统风险,你是无法规避的,系统风险几乎对所有股票都会构成影响。 该持有多少只股票 实施多元化投资策略,技术上的难点是究竟该持有多少只股票就可以最大化地消除个股的风险,持有股票种类过少可能达不到多元化的效果,而持股过多,则投资者可能因精力有限而无法面面俱到,反而降低了投资回报。那么,在实际操作中到底持有多少只股票比较合适呢？从实际经验来看,数量的多少会因人而异,但金融学教授们还是给我们精确地计算出具体的多元化持股数量。在《当代投资组合理论和投资分析》（ModernPortfolioTheoryandInvestmentAnalysis）这本权威金融学著作中,教授们用统计学的标准差来衡量股价的波动性,以此判定风险的大小。他们通过计算得出,持有单只股票的投资组合的标准差高达49.2%,意味着这个投资组合较市场的平均股价会有上下近100％的巨大波动,但如果将股票数量扩充到20只,标准差会降到19.2%；更有趣的发现是,如果将股票数量从20只增加到1000只,投资组合的风险仅会比持有20只股票时的风险下降0.8％。所以说,持有20只股票一般就是最佳的多元化持股数量。 实际的多元化 虽然理论上证明持有20只股票可以实现最佳的多元化投资效果,但这个理论其实更适合资金量巨大、有研究实力保障的机构投资者。对于大多数个人投资者而言,同时照顾20只股票也几乎是不可能做到的,尤其是这20只股票还要分散到不同行业、不同特质的股票上,更是难上加难。所以,对于那些没有研究能力和时间的普通投资者来说,可以通过购买基金来实现多元化的投资效果。此时,投资者的重点就是很好地选择基金,如果这家基金持有的股票数量过多,就如前面所言,不仅不能降低投资风险,反而会影响投资回报。但对于那些积极型的投资者来说,就没有必要去追求理想状态下的多元化持股了。投资大师巴菲特说过一句话：“只有在投资者不知道自己都在做些什么的时候才需要多元化。”如果你自己对一些行业的股票有足够的了解和非常熟悉,那么只做两三个行业的三五只股票可能是最实际的做法。不要忘记,这里仅仅是在谈股票投资的多元化,我们完全可以通过把个人资产配置到债券、房地产、定期存款等低风险的投资品种上来降低投资的风险,也不失为一种很好的方法。 |
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