股票信用交易

　　当配股权证到缴款期N时,权证的价格Qn与配股价C之和应与正股价相等,即:
　　Qn＋C＝Zn
　　Qn＝Zn－C

　　则此时权证的价格为正股价减去配股价。

　　在缴款前的某一时间t内,设正股价为Zt,当投资者预测在权证到期时正股的价格Zn将上涨a,有Zn/Zt＝1＋a
　　若此时购买权证,其收益水平应和购买正股相等,所以有:
　　Qn/Qt＝1＋a
　　将Qn＝Zn－C代入上式后可得:
　　Qt＝Zt－C/
　　1＋a

　　一般地,人们习惯将权证价格与(Zt—C)相比较,所以权证的理论值相对于(Zt—C)将有升水KQt:
　　KQ＝Qt－(Zt－C)
　　＝a·C/
　　1＋a

　　当后市看好时,a为正,权证的升水为正,且a愈大,升水就愈高。
　　当后市看空时,a为负,权证的升水为负,也就是贴水,a的绝对值愈大,贴水就愈高。