股民在分析现金流量表时,一方面可以借助现金流量表本身分析公司现金流入结构、现金流出结构和现金收支是否平衡,判断公司的现金流量是否正常和健康；另一方面可以通过计算有关的财务比率,将现金流量表与其他财务报表提供的资料结合起来分析,以评价公司的整体素质。与现金流量表有关的财务比率主要有现金流量与当期债务之比、现金流量与债务总额之比和每股现金流量。 ①现金净流量与短期偿债能力的变化。现金流量表反映了公司现金及现金等价物的变动情况。如果公司本期现金净流量增加了,说明该公司的短期偿债能力增强了,公司的财务状况得到了改善；反之,如果公司本期现金净流量减少了,说明该公司的短期偿债能力削弱了,公司的财务状况恶化了。所以,股民只要分析现金流量表中的“现金及现金等价物的净增加额”项目,就可以评价公司短期偿债能力的变化。与对公司营运资金的分析一样,并不是说公司的现金及现金等价物的净增加额越大越好。因为公司现金净流量的增加意味着公司现有的经营活动未能充分利用现有的资源来产生盈利,由此公司丧失了许多盈利的机会。 ②现金流入量的结构与公司的长期稳定。股民通过比较现金流入量中分别由经营活动、投资活动和筹资活动提供的现金比例,可以了解公司的现金是从哪些方面取得的。如果再结合公司前几年的现金流量表的变化情况,即可分析公司未来财务状况的稳定性。经营活动是一个公司的主要经济活动,是公司实现经营目标、取得经营利润的唯一途径,经营活动提供的现金流量具有再生性；而公司所发生的投资活动和筹资活动都是为了保证公司生产经营活动的顺利进行而开展的辅助性活动,投资活动和筹资活动所产生的流动资金不具有再生性。公司往往通过投资活动为暂时闲置的现金寻找获利的机会,通过筹资活动解决生产经营所需资金的不足。因此,如果一个公司经营活动提供的现金流量的比重越大,公司未来的财务状况也就越稳定；反之,如果一个公司的现金流量主要来源于投资活动和筹资活动,则公司未来的财务状况可能会不稳定。 ③投资活动和筹资活动产生的现金流量与公司未来的发展。股民在分析公司投资活动产生的现金流量时,应仔细研究公司对内投资和对外投资的关系。对内投资是指公司增加固定资产、无形资产等的投资。如果一个公司对内投资的现金流出量大幅度的提高,往往意味着该公司正面临着新的发展机会或新的投资机会,公司股票的成长性一般会很好。如果一个公司对外投资的现金流出量大幅度的提高,则说明该公司正常的经营活动没有能充分吸纳其现有的资金,而需要通过投资活动来寻找获利机会。股民在分析投资活动产生的现金流量时,应联系筹资活动产生的现金流量进行综合分析。如果一个公司经营活动产生的现金流量未变,公司投资活动大量的现金净流出量是通过筹资活动大量的现金净流入量来解决的,说明公司正在扩张。 公司财务分析的主要内容 1)收益性分析 也就是对公司获利能力的分析。一个公司当前投入的资本如何运用,获利状况如何,是衡量公司有无活力、经济效益优劣的标志,也是投资者选择公司或证券的主要依据。因为决定股息多少及股价走势的根本因素就是公司利润率的高低和利润额的大小。作为证券投资者,当然应该选择利润丰厚、投资回报率高的公司进行投资；而那些利润率低甚至亏损、或者投资利润率不断下降的公司股票则成为市场抛售的对象。 2)安全性分析 也就是对公司偿债能力的分析。证券投资者在追求高收益的同时,应注意防范风险,以确保投资的安全。在某一时点上,公司的获利能力与偿债能力并不完全成正比。有的公司当前盈利不错,但资金结构不合理,偿债能力差,这样的公司就潜藏着极大的风险。当公司因资不抵债宣告破产之日,也就是投资者血本无归之时。因此,投资者应加强对公司流动性状况及资本结构的分析,如出现偿债能力下降因素,投资者应及时做出决策以转移风险。 |
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