| 可是1929年股灾产生的原因,学术界至今都没有形成统一的、令人信服的解释,只能说些泛泛而谈的空话,经济衰退、股市泡沫、投机过度等,套用到任何一次股灾上都适用。 说法之一：丑闻事件。 1929年9月20日,《华盛顿邮报》的记者揭露英国企业家哈崔是位一流的骗子,他伪造股票、发行未经授权的股票。专家们认为这个丑闻使投资者对纽约股市失去信心,因此成为导致股市大崩盘的导火线。 说法之二：股票分割被驳事件。 美国公用事业麻省分部在1929年10月初驳回波士顿艾迪生公司股票分割的申请,同时对外宣称股价已飙得太高,认为到了适可而止的时候了。从而引发投资者的惊慌,使其争先恐后地将股票变现。 说法之三：银行参与炒股。 股市扶摇直上产生极大的利润空间,银行家们不顾风险将客户的存款全部投资在股市上,以图赚取快速回报。当股市下跌时银行难以从中脱身,因而出现头寸紧张、不能及时兑付客户存款等现象,客户们对银行信用产生怀疑,一哄而上进行挤兑,最终导致银行倒闭。 说法之四：公司、券商欺诈和滥用职权行为。 由于持续的牛市存在暴利与机遇,不少上市公司和券商开始玩起了小聪明,在股市交易和信息披露中搞欺诈和滥用职权,以图从中牟利。 最突出的就是所谓"联合投资"集团,即几个大券商或投机家结成联盟,针对某几只股票串通起来进行炒作,成员之间相互用大单买卖,造成交易量活跃、股价上涨的表象,吸引不知内情的投资者盲目入市,追高购买,而"联合投资"的成员则在一定时期抛出股票获利了结。 拿今天的话来说叫"对敲",是庄家吸引散户上钩的常见手段。 这种行为被揭露后引起轩然大波,投资者们纷纷撤出股市。 说法之五：股指期货惹的祸。 投资者舍不得放过股市里一夜暴富的机会,大批中小投资者从证券公司办理融资融券业务做股指期货。 牛市里炒股似乎是合理、低成本和容易赚钱的方式,但股市下跌后股指期货特有的风险开始显现。只要信用底线被击穿,证券公司就要求投资者补仓以恢复其抵押信用。无法补仓的投资者唯一的方式就是低价卖出股票用以还款。 大量低价卖出股票的结果是使股价直线下跌,从而招来更多追加抵押金的要求,致使市场陷入恶性循环,引发了股市恐慌性抛售。 说法之六…… 这个学术问题足以专开一门学科,但有一点却是各个流派都认可的,即投资者非理性乐观的情绪是产生这场股灾的根本原因之一。 20世纪初美国经济蓬勃发展,工商业不断扩充,人们袋子里的闲钱越积越多,许多人开始涉足证券投资。因需求上涨,股价不断上升,丰厚的利润像磁铁般把更多的人吸进股市,其后果是股价被推高到远远超过了它的实际价值。 这时通用汽车公司总裁又发表了对新时代的看法"人人都应该富裕",胡佛总统也认为,"我们正在取得对贫困战争决定性胜利的前夜,贫民窟即将从美国消失"。 连总统都如此乐观,老百姓焉能不陷入狂热？ 1929年到1954年,连续25年熊市,美国股民应该是世界上心理承受能力最强的股民了。 |
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