| 2.突发事件："9·11" "9·11"恐怖袭击事件属于不可预期的突发事件。经济学将它称为一种典型的暂时性的外生性冲击。由于它的突然性和巨大冲击力,极易给投资者的心理造成震撼和恐惧,因此产生恐慌性抛售和无理性市场行为,具体到股市则是诱发股灾的外因。 "不幸中的万幸","9·11"恐怖袭击后一名经济学者说,"如果飞机撞到华尔街,世界都将陷入有史以来最黑暗的一天。" 虽有些夸张,但我们真的不敢想象华尔街毁于一旦后世界金融市场的反应,后果决非一场股灾的程度。 在金融学上,如果所有信息能完全反映在金融产品价格中,并且任何投资者或投机者都无法利用上述信息获得稳定的、持续的超常收益,那么这种市场就是有效的市场。市场的有效程度取决于价格对信息的反映程度以及信息本身的属性,其价格变化已包含所有信息。 信息一定要反映在价格中,它将影响人们的预期。"9·11"事件后投资者对美国经济前景的预期导致美国股市暴跌,因为它是一种突发事件,是人们所无法预期的,投资者更无法确定对美国经济的预期。 华尔街这个全球金融市场的宠儿,继1929年和1987年两次股灾后,又经受"9·11"事件的冲击,一周之内损失了14%的市值。在恐怖事件的死难者中,很多是活跃在纽约各大金融机构的精英人士和华尔街的投资专家。 恐怖袭击发生之后,美国证监会立即中止股市交易,这不仅因为纽约交易所硬件设施受到严重损坏,更主要的原因是交易所里的经纪商和基金经理在暂停交易的几天里,要充分估算出对流动性资金的需求量,努力筹措充足的现金以备开盘后可能发生的抛售狂潮。 面对恐怖事件后投资者急于避险的心态,他们必须寻求额外清偿力,或者压低市价抛售股票,或者向政府寻求帮助。前者会引发股价大跌,进一步打击投资者信心,造成恶性循环,因此后者更具可行性。 政府显然也考虑到了这一点,为避免因恐怖袭击事件导致经济危机,美国政府采取了一系列积极的货币政策和财政政策。美联储在事件发生后立刻向国内主要金融机构提供超过800亿美元的流动性贷款,缓解它们的市场压力。 |
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