| 事实上,2006年最后两个月的股指火山喷发行情,就是针对股指期货而来的,决策层也正是清楚地看到这一点,果断地将股指期货推出的时间延后,恰恰是因为这把虚火被釜底抽薪后,工商银行在其后交易中大跌32.7%。 这篇文章反驳本人所坚持的观点的另一个理由是,市场上机构投资者众多,机构之间不可能就股指期货达成"操纵协议"。对于这一点,我认为,如果国内的机构投资者大多是私营机构管理的,比如券商大多是私营的,或者是社会公众公司；基金大多是私募基金或者私人管理公司管理的基金,并且,这些机构做赔了,或者出现道德风险,将受到严厉的法律制裁。那么,我相信,这种操纵协议,甚至操纵默契的达成都基本不可能。但现实情况恰恰相反,目前的机构投资者中,除了QFII之外,机构投资者大多是国营的。某些"牧羊犬"们有相当可能,在有意无意中达成某种"集体无意识"的默契。 这种操作方式,对于机构来说,跑赢大盘不是太大问题,而对于国有证券公司、基金等公司的某些操盘手们,更是他们赚取暴利的"千载难逢的机遇",他们自然更乐见其成。因为他们可以或明或暗地进入股指期货市场,建立关联人的期货仓位,由于有股指期货的1∶9（最少也有1∶3）的杠杆效应,股指大跌大涨正成为他们完成资本原始积累的最佳良机。 散户冲浪股指期货的三种对策 围绕股指期货的这场最惊心动魄的战术博弈,其本质是一场零和博弈,即有人大赚,则必然有人大亏。 如果出现上述大跌大涨的情况,股市投资者出现损益的情况将大体如下：一、损失最大的是持有沪深300以外股票的散户,如果他们在跌的时候恐慌性抛售的话；二、持有沪深300样本股、但没有持有股指期货的散户也将亏损；三、买了股票,也买了股指期货,但没有踩准股指下跌上涨时机者也将亏损,（这个时机掌握在手中握有沪深300大量股票的机构手中,散户的股指期货投资者很难猜准）；四、手中拥有的大量现货沪深300指数,可以影响现货、股指价格的机构,将全面实现小幅盈利,基本跟随大盘幅度；五、获取暴利的将是一些脚踏两只船、对国营机构有重大影响力,但自己又私下里控制私募基金或开设老鼠仓者。 那么,针对2007年股市的"超级过山车"行情,散户投资者该何去何从,如何不被这种惊涛骇浪吞噬呢？笔者建议有三条对策： 1.最理性,也是最明智的投资对策是,在目前的高位（3000点以上）抛出股票,然后静候股指下跌（跌到2500点或以下）,观察一些基本面良好、投资价值再次回归的蓝筹股票,适时买进。 2.最不费心思的投资方式是,假如你是在低价格买到的绩优蓝筹股,那么在股指期货推出前后,不管股指怎么跌涨,你都不要管它,一直持有,先拿两年再说。 3.最富有挑战,也最惊心动魄的方式是,面对由股指期货而引来的惊涛骇浪,大胆地冲浪---在股指期货推出前,卖掉所有股票,在股指期货推出后,适时买入做空期货。如果你踩对了机构的节奏,你将从虎口拔牙---大赚一笔,但同时也会有更大的可能是被老虎吞进肚子里---赔得血本无归。 假定股指期货在2007年如约推出,对中国A股投资者,无论是机构、散户还是老鼠仓来说,都将是非常富有刺激性的一年,犹如"过山车"一般,每个投资者都要对此有清醒的认识,我们作为主流财经传媒人,需要给各种投资者一视同仁的提醒,届时操作方式各自选择,风险自担。而不至于将损失的怨气发泄向中国资本市场,导致其再次遭受重大的波折,进而影响金融市场发展。 建立更加公平的交易规则 以上对策是建立在目前现货交易规则不变的情况下的。坦率地说,如果股指期货如期推出,而现货的交易规则不随之变化并匹配的话,本身就存在可被机构利用的重大隐患。2007年2月9日,《第一财经日报》刊发了编委杨宇东的文章---《现在推股指期货暗藏对散户重大不公》,他也是一位有勇气和敢担当的资深财经传媒人,对此文我非常赞赏。 |
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