| 5．分析财务报表中的主要经济指标
选择绩优股还应该对财务报表中的主要经济指标进行比较、分析,从而选择购买哪家公司的股票。分析上市公司的经营状况,要考察其偿债能力、营业效率和获利能力。 (1)偿债能力。所谓的偿债能力,是指公司支付短期、长期债务的能力。偿债能力越强越好。计算偿债能力的公式为：a．流动比率=流动资产总额÷流动负债总额,一般2:1的流动比率较令人满意；b．速动比率=（流动资产总额－存货）÷流动负债总额,一般1:1的比率较为理想；c．负债比率=负债总额÷资产总额,一般该比率稳定在40%-60%的范围内为妥。 (2)营业效率。所谓的营业效率,是衡量公司有效利用资产的能力。计算营业效率的公式为：a．存货周转率=销售额÷平均存货期,一般存货周转率以9次为宜。存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存贷转换为现金或应收账款的速度越快；b．平均收款期= 365÷（销售额÷平均应收账款）,平均收款期越短越好,平均收款天数一般以20天为佳；c．销售额与固定资产的比率=销售额÷固定资产总额,一般该比率以5倍为宜。 (3)获利能力。获利能力是反映公司经营状况优劣的标准。计算获利能力的公式为：a．净利率=（税后净收益÷销售额）×100%,比率一般以4%为宜；b．投资报酬率=税后净收益÷资产平均总额×100%,该比率一般以10%为宜；c．净值报酬率=税后净收益÷股东权益资本×100%。该比率一般以15%为宜。在盈利能力分析中,巴菲特总结了如表2-3所示的几方面内容。
巴菲特在1988-1989年以13亿美元投资可口可乐产品,至今已盈利70亿美元。除了超级长期稳定业务和超级经济特许权等持续的竞争优势外,巴菲特还看中可口可乐的超级产品盈利能力和超级资本配置能力。例如,可口可乐在过去10年里营业收入增长了2.75倍、营业利润增长了2.58倍。同时,在过去的12年回购公司25%的股份,提升了其股票的内含价值,该股价的坚挺令持有者在二级市场受益良多。 6．其他标准 投资者在进行财务分析时,应把每股收益、每股价格与每股净资产联系起来进行考察才更有参考价值。还应关注扣除非经常性损益后的净利润和每股收益,以及每股经营产生的现金流量净额,包括通过对该指标的考察,投资者可对个股利润的构成和业绩的含金量有大致的了解。 在上述两个指标中,“非经常性损益”指一次性或偶发性损益,包括资产处置损益、临时性补贴收入、新股申购冻结资金利息等。目前某些公司此类收益比重越来越大,有拼凑利润之嫌。而设“扣除非经常性损益后的净利润和每股收益”指标则剔除了这些不可比的因素,使投资者一目了然。了解“每股经营产生的现金流量净额”则有助于投资者对每股的含金量有较明确的认识,在选择绩优股时能做到心中有数。 之所以要选择绩优股,是因为绩优股具有较高的投资回报率和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势,对各种市场变化具有较强的承受和适应能力,绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此,绩优股总是受到投资者尤其是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。 |
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