| ３.在中国具有价值投资空间的公司主要有：首先,与中国的宏观经济发展相呼应,在一个中短期内,它应受益于“十一五”规划；其次,受益于人民币升值,其资本、人力、产品价值都会因此得到提升；再次,重大题材带来的投资机会；最后,实质性资产重组。
４.综合评估这几个方面,把同类型、同行业的公司加以仔细分析,货比三家,最后在一个合理的价位作出投资决策。 围绕人民币升值主线的公司 人民币升值将全面提升以人民币计价的资产价值,比如拥有人民币资产的房地产、拥有矿山资源的煤炭、金融业和拥有地产资源的商业企业；外汇负债率比较高的企业如航空、贸易等以及原材料或零部件进口占比较高的行业如造纸、钢铁、轿车、石化、航空等。 在人民币升值大背景下,我们特别看好银行股的长期走势。通过对银行股的分析,发现银行业的净利润高于GDP增长20%以上,可以预期的是,随着中国国民经济的高速发展,银行股必将享受中国经济成长带来的溢价。具体表现为,在明确的人民币升值预期下,大量资金涌入中国内地,形成对金融服务业需求的激增,这种流动性对银行的利润增长具有促进作用。此外,银行业是人民币资产的拥有者,从国际经验来看,银行股权益随着人民币升值水涨船高,银行股也将因此产生溢价。 两税合并将使银行有效税率的下降远远不止8个百分点,而应在15个百分点左右。两税合并不仅是税率的统一,其税基也将统一。上市银行的有效税率偏高主要是因为大量的工资性支出和拨备支出不能在税前抵扣,随着两税合并,所有A股上市银行的工资有望在税前全额抵扣,拨备支出压力下降,使拨备对于税率的负面影响明显下降。同时由于银行的国债利息收入是免税的,两税合并后有效税率将会低于名义税率。 |
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