| 第四部分 价值投资理念的实战应用 绩优高成长股票的投资技巧？――基本面突变机遇该如何把握？――寻找阶段性低估的机遇――溢价创造价值――价值成长狂想,寻找未来的万元股 如果速度足够快,即便是石块,也能够在水面上急飘而过,这是速度的可贵性。对于盈利高成长的股票,投资的黄金时期应在于其成长的加速阶段。 中国的上市公司中,哪一家公司的股票具备万元股的成长潜质？万元股,这在美国并不是什么奇迹,而在中国还很少有人这样想。然而,未来的A股市场一定会遵循本书所讲述的股市逻辑,创造这样的奇迹。 从上一章的讲述中,我们知道,价值投资理念符合股票市场资源配置的基本规律,遵循价值投资理念进行投资,是在股票市场长期、持续、稳定获利的起点。但现在的问题是,价值投资理念在实战中应该如何运用？对于不同类型的股票、在不同情形下,又该如何对待和操作呢？ 对于具有成长为价值明星潜质的股票,我一般分为四种基本情形：绩优高成长的股票、阶段性低估的股票、基本面突变的股票和溢价创造的股票。反复研究这四个类型股票的特点和相应的投资案例,我相信将非常有助于您把握证券市场中巨大的机遇。 绩优高成长、阶段性低估、基本面突变和溢价创造,选择以上这四类股票进行投资,根据我的经验,一般情况下,投资于五只选好的股票,未来可能有三只表现与当初的预期相差不多,另外有一只稍差人意,但是总是有一只会大大超出我的投资收益预期。在本章下面的内容里,我将结合过去的实战案例,详细讲述对这四个类型股票的价值投资或价值运作过程,但需要强调的是,本书所涉及的任何投资品种均不构成对投资者未来的投资建议,仅仅用来讲述投资方法。 第一节绩优高成长股票投资技巧 如果速度足够快,即便是石块,也能够在水面上急飘而过。这是速度的可贵性,速度能让企业在高速成长中消化很多问题。 在本书第三部分,我曾经讲述过： 对前景看好、营运能力、财务能力、盈利能力都不错的投资对象,投资的黄金时间在于其成长性的加速阶段。因为在一家企业的盈利开始高速增长的初期,市场中的投资者由于思维惯性的作用,往往无法对这家公司下一阶段的成长速度做出充分评估,因而,在这个时期投资,最有可能取得超出市场平均水平的收益率。 即便是在中国历时整整四年的漫漫熊市中,绩优高速成长的股票也同样给投资者带来了丰厚的回报。2001年7月23日到2005年7月22日,上证指数从2200点下跌至1000点,但仍然有16家业绩优秀高速成长的公司带给投资者100％以上的投资收益回报。 （2001年7月23日－2005年7月22日,上证指数从2200点跌至1000点。） 作为一名专业投资经理,我所追求的不是捕捉每天的涨停板股票,而是追求在我们这个不确定的世界、不确定的市场中寻找确定性最大的投资机遇。所以,我对于绩优高成长的上市公司总是密切跟踪和研究。 一家绩优高成长的企业,往往具备这样几个特征：未来有广阔的市场发展空间,有可复制的盈利模式,而这种盈利模式往往是围绕资源（包括自然资源和品牌、土地等社会资源）和技术（成本控制、产品研发、市场营销）上的核心竞争力而构建的。这些都是一家公司得以持续快速成长的关键。而未来中国经济的持续快速增长、产业结构升级和消费结构升级的趋势、以及并购整合的可能性,都让中国具有产生绩优高成长股票的肥沃土壤。 下面让我们看看几个绩优高成长股票的投资案例,这些股票在过去几年的熊市中都能带给投资者不俗的回报。 案例一、苏宁电器在质疑声中高速发展 苏宁电器（002024）,一度曾是中国证券市场的第一高价股。这只股票自2004年上市以来到2007年春节,在短短两年半的时间里,相比它当初的上市价格16.33元,上涨了40多倍,复权价格已经达到650元,堪称中国资本市场中的一支奇芭。而作为连锁经营的公司,其竞争对手国美电器、山东三联的股票则表现相对平庸。 |
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