| ②技术分析法。技术分析法是指仅仅依靠汇率过去的变动趋势而不依靠其他的信息来判断汇率的未来走向。技术分析法的理论依据是以下三条假设：第一,市场行情说明一切,所有的价格走势都反映在价格走势中。 第二,历史不断重复其自身。 第三,价格按趋势变动,有一定的规律存在。人们可以发现并利用它来指导自己的实践。 技术分析法如果从Ｋ线图（源于１７５０年日本德川幕府时代）算起,至今已有２００多年的历史,技术分析的具体方法也有上百种之多。本节主要对运用较广泛的市场动向指数和移动平均线八法则作一介绍。 第一,市场动向指数。市场动向指数计算方法很简单,用当天的汇率值Ｓ除以前几天的汇率值Ｂ即可。该指数的意义在于：Ｓ大于Ｂ即指数大于１,就表示汇率今后要上升；反之,指数小于１,表示汇率今后可能下跌。这样,我们可以根据该指数,在大于１时买入外汇；在小于１时卖出外汇。 第二,移动平均线八法则。移动平均线八法则由美国著名投资专家葛南维首先提出,其要点如下： 首先是买入时机的选择。 一是当平均线从下降逐渐转为盘局或上升,而市价却从平均线下方向上突破平均线时。 二是平均线持续上升,而市价却跌破平均线,但又立刻回升到平均线以上时。 三是市价趋势线一直在平均线以上,市价虽下跌但并未跌破平均线且立即反转上升时。 四是市价突然暴跌,跌破平均线,且远离平均线,则有可能反弹回升。 其次是卖出时机的选择。 一是平均线从上升逐渐转为盘局或下跌,而市价向下跌破平均线。 二是平均线持续下降,而市价虽向上突破平均线,但又立即回跌至平均线以下。 三是市价趋势线在平均线以下,市价上升并未突破平均线又回头下跌。 四是市价突然暴涨,突破平均线且远离平均线,则有可能反弹回跌。 关于技术分析与基本因素分析之间的关系,历来存在不同的看法。实际上,市场汇率走势归根到底决定于基本因素的变动。但是在大多数情况下,诸多基本因素相互影响,其各自发挥作用的大小又难以测量。因此,只有借助于技术分析才可以更明确地预测汇率未来的走势。 ③人民币汇率走势预测。 第一,用购买力平价理论预测人民币汇率的长期走势。 一是以中美两国现实的物价水平,确定汇率的绝对水平。 按照比较的结果,发现１元人民币在中国的购买力,和１美元在美国的购买力大体相当。扣除物价结构等因素后,根据购买力平价法,人民币汇率对美元应是２∶１左右。 二是以中美两国通货膨胀率,确定汇率的相对水平。假定未来２０年,平均通货膨胀率美国是５％,中国是１５％,则人民币汇率每年贬值１０％。经过２０年后贬值到９∶１。如果中国把通胀率控制到１５％以内,则２０年后,人民币汇率肯定高于目前８．３∶１的水平。因此,从长期来看,人民币升值是趋势。 第二,结合国内经济形势与外汇供求理论预测人民币近期走势。 对人民币近期走势的看法,分歧较大,从近期国内外经济形势与政策来看,人民币汇率还将承受下调的压力。 首先,中央计划在本世纪末实现人民币的自由兑换,为此必然要逐步放宽外贸与外汇的管制,这样会增大对外汇的需求。 其次,为了实现本世纪末的战略目标,我国经济必须继续维持快速增长的水平。同时,关税税率大幅度降低。这两者都会使进口需求不断扩大,外汇支出相应增加。 再次,出口换汇成本将持续上升。我国物价体系的改革还正在深入进行,再加上快速的经济发展,难免造成一定程度的通货膨胀。因此,预测我国出口换汇成本必呈上升趋势。 最后,我国目前生产力水平较低,出口供给能力有限,但进口需求旺盛,存在外汇供求缺口。自１９９４年外汇体制改革取消了外汇指令性计划,外汇缺口将直接转变为汇率下浮的压力。 因此,在近期由于经济发展本身的需要,货币汇率下调是正常的。从长期看,在经济实力大幅度上升,人民币自由兑换基本实现,外汇管制基本取消的条件下,人民币汇率的上升是必然的。 |
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